上周四公布财报之后，英特尔盘后暴跌26%U系大作战2，创下了五十年来最大跌幅，市值径直回到了十多年前。这家硅谷绚丽的芯片巨头到底若何了？

盘后暴跌市值挥发

好意思国应答网罗Reddit的WSB炒股论坛，一位年青东谈主在周四早上发帖，祖母示寂给他留住了80万好意思元遗产，他决定投资70万好意思元买英特尔股票。在这位大一数学系学生看来，本年股价抓续下落的英特尔被严重低估，存在高大的抄底价值。

但是，世事无常，小伙很快就感受到了华尔街的焦躁。只是半天之后，好意思国股市周四盘后，英特尔股价暴跌26%。小伙儿刚进入的70万好意思元投资一会儿缩水到不足50万好意思元，他从一个准备抄底的投资者顿时变成了被长线套牢的股东。

盘后雪崩之后，英特尔市值挥发300亿好意思元，目下市值甚而还不到920亿好意思元，本年以来股价下落了55%。当今投资英特尔确实需要超卓勇气，也不知谈这位小伙要多久才能解套。

昔时几十年，英特尔都是硅谷毫无争议的芯片巨头，摩尔定律奠定了芯片行业的基础，更与微软联袂开启了PC期间。硅谷这个名字从上世纪七十年代运转为东谈主熟知，恰是因为英特尔为首的芯片行业崛起。

但短短几年期间，英特尔就被也曾的小弟们远远抛在后头：英伟达市值卓绝2.6万亿好意思元，博通市值6695亿好意思元，AMD市值2144亿好意思元，高通市值1775亿好意思元，甚而只瞎想芯片的ARM市值都有1200亿好意思元。

还有音尘称，英伟达可能会取代英特尔，纳入谈琼斯工业指数，成为芯片行业的绚丽企业。股价涨势强盛的英伟达取代股价抓续低迷的英特尔，有助于谈琼斯指数在走势方面卓绝方法普尔500指数。如果这一纯确实到来，对英特尔又是一个高大的打击。

财报惨淡低于预期

导致英特尔股价暴跌的径直原因是周四盘后发布的第二季度财报。这份惨淡财报与更为惨淡的事迹预期，加重了投资者对英特尔出息的担忧情怀。

本年第二季度，英特尔达成营收128亿好意思元，同比下滑1%。当季财报中，PC业务是个残酷亮点，营收增长9%，至74亿好意思元，对消了数据中心业务下滑的不利要素。

但当季营运利润下滑85%，至8300万好意思元。净亏蚀16亿好意思元，上年同时盈利15亿好意思元。更为倒霉的是，英特尔展望刻下财季的营收比分析师预期低了10%，毛利率比阛阓预期低了25%，这意味着这家芯片巨头的近期事迹出息比阛阓预期的愈加倒霉。

英特尔CEO基辛格解释说，第二季度利润令东谈主失望，主如果因为公司在抓续鼓吹居品路子图。而CFO辛斯纳（David Zinsner）具体解释说，这是因为公司在加快鼓吹AI PC居品，再加上非中枢业务支拨高于预期以及完了产能的关联用度。英特尔还提到，因为好意思国营业政策的改革，导致芯片销售下滑，况且第三季度也会因此受到负面影响。

莫得对比就莫得伤害，脚下恰是芯片公司的丰充时节。上周二公布的AMD财报浮现，收获于数据中心处理器的昌盛需求，第二季度营收增长9%，至58亿好意思元，营运利润增长19%，至11亿好意思元。天然营收独一英特尔的一半，但AMD的市值却是英特尔的两倍。

比拟增长堕入停滞的PC行业U系大作战2，数据中心才是目下出息最大的阛阓，但英特尔却在这里缺少竞争力。在AI数据中心领域，英伟达的GPU才是各家科技公司进行武备竞赛的必备，恒久处于供不应求的景象，GPU的需求照旧卓绝了CPU的需求。

英特尔却莫得赶上这波AI大潮。即即是莫得英伟达那样的GPU先发上风，与实时转向加入大潮的AMD比拟，英特尔的阛阓反应和居品部署都着实太慢了。英特尔的最新AI加快器芯片居品要到本年第三季度才会投产，此前展望本年有望带来5亿好意思元的营收。

让投资者感到失望的是，基辛格在财报营收之后的分析师会议上，莫得进一步更新这方面的预期。即便英特尔能够按期达成筹算，也远远不足竞争敌手。AMD展望，他们的AI芯片MI300本年有望带来45亿好意思元的营收。而在AI PC芯片，英特尔的居品上市依然需要恭候。

民众裁人暂停派息

在脚下这个青黄不接的阶段，英特尔的确莫得什么提振阛阓的音尘。基辛格脚下能给出的措置决策就是大裁人。财报发布之后，基辛格文告了100亿好意思元的成本量入为主筹算，其中最引东谈主注研究是民众裁人15%，这意味着有1.7万东谈主将因此离开英特尔。

基辛格在文告裁人时暗示，“咱们的营收增长不足预期，咱们也莫得从AI等建壮的科技大潮中充分受益。咱们的成本太高了，利润太低了。咱们需要更为顽强的步履措置这一问题，咱们的财务事迹和下半年出息都比此前预期的愈加贫乏。（裁人）是我奇迹生存作念过的最贫乏决定”。

本体上，在英特尔周四发布财报之前，这家芯片巨东谈主照旧里面文告了裁人筹算。此外，英特尔还文告暂停派发股息，每年不错因此量入为主22亿好意思元。

英特尔际遇重创的不仅是股市，上周五英特尔的债券也遭到投资者抛售，信用利差扩大了15-20个基点。（公司债风险越高，信用利差越大。）债市受挫会影响到英特尔异日的融资成本，而英特尔目下急需资金进入芯片代工业务。

雪上加霜的是，方法普尔还将英特尔债券的A-评级置入信用不雅察负面名单，意味着近期有可能下调债券评级。方法普尔暗示，此举反应了英特尔可能解放现款流存在风险，可能无法达到目下评级的方法。

Creative Strategies首席分析师巴哈林（Ben Bajarin）认为，天然此前就有报谈英特尔要进行大裁人，但是投资者以为英特尔照旧走过了最差的阶段。遵循解释这还莫得完了。阛阓认为英特尔的业务扭转可能比念念象的要更久。

代工政策尚需时日

好意思国分析师和媒体绝不客气地指出，如果不是好意思国政府给出的高亢扶持，英特尔的股价或许只会愈加丢脸。好多投资者确信，手脚好意思国最大的芯片制造商，英特尔即便面对重重挑战，也会得回好意思国政府的冒失复古。

在芯片行业，英伟达、AMD和高通等巨头都是Fabless方式，只管瞎想芯片，分娩制造交给台积电等代工巨头。而英特尔则是IDM方式，不仅我方瞎想芯片，还我方分娩芯片。AMD也曾亦然IDM方式，直到他们把芯片制造业务分拆出去，就是民众第三大芯片代工场格罗方德（Global Foundries）。

IDM方式也曾是英特尔行业全面率先地位的体现，但当英特尔迟迟无法碎裂10纳米制程工艺，芯片制造时期昭彰过期于台积电和三星的时候，AMD、高通等Fabless方式的竞争敌手却能不休推出最新制程的建壮性能芯片，让英特尔的芯片性能处于不利境地。

本年年头，英特尔发布的Lunar Lake和Arrow Lake两款旗舰AI芯片，甚而把中枢CPU部分交给了台积电代工。这是英特尔初次选拔代工办事，亦然一种无奈的给与近况。如果不选拔台积电，英特尔我方的3纳米制程还需要恭候更长的期间。

基辛格在三年前上任后，恩将仇报提倡了IDM 2.0方式：英特尔不仅要我方制造芯片，还要作念代工场为其他芯片公司制造芯片。其时恰是民众处于“芯片荒”的阶段，基辛格提倡，要冒失投资树立晶圆厂普及制程工艺，在2030年将英特尔打酿成为民众第二大芯片代工企业。

但是，基辛格的转型代工筹算鼓吹了三年多期间，还莫得见到本体见效。天然进入了数百亿好意思元升级芯片代工开辟和树立工场，代工业务在英特尔的财报中依然是不足为患的。在昨年第四季度的民众芯片代工排行中，英特尔甚而莫得进入行业前十。

英特尔得回了好意思国政府的冒失复古。在2021年民众芯片荒的大配景下，好意思国政府在次年通过《芯片法案》筹算进入卓绝390亿好意思元，饱读舞芯片公司在好意思国组建芯片工场，重建好意思国在芯片行业的率先地位。英特尔是这一法案的主要推动者，亦然最大的受益者。

本年年头，好意思国政府与英特尔达成了丰厚的补贴公约。英特尔不仅得回了高达85亿好意思元的径直扶持，还有110亿好意思元的低息贷款。为特出到这丰厚的补贴，英特尔恩将仇报地甘愿，异日五年要在好意思国进入1000亿好意思元，在亚利桑那州、新墨西哥州、俄亥俄州以及俄勒冈州投资新建芯片工场以及扩大现存产能，创造1万个制造业使命岗亭和2万个建筑业岗亭。

按照目下的狡计，英特尔本年景本支拨高达250亿-270亿好意思元，来岁陆续投资卓绝200亿好意思元。但倒霉的财务事迹和融资环境，可能会径直影响到英特尔的后续投资才调，让基辛格的IDM 2.0政策面对更多的质疑。

扭转巨头沉重挑战

扭转一家业务堕入下滑逆境，接连错过科技大潮的公司，从来都是一个贫乏的使命。在硅谷历史上，或者独一乔布斯和苏姿丰等少量数几位企业家告成作念到。

苏姿丰扭转AMD的气运，是建立在蚕食英特尔份额的基础之上的。据花旗分析师戴纳利（Christopher Danely）展望，昔时几年期间，AMD拿到了英特尔三分之一的云办事器业务以及10%的企业办事器业务份额。而英特尔的年营收则睹始知终，从几年前接近800亿好意思元的水平一皆下滑到昨年的542亿好意思元。

莫得谁比基辛格更了解英特尔。他也曾在英特尔使命了30多年期间，径直相易了多款PC芯片的研发使命，匡助了这家芯片公司创始了民众PC期间，并作念到了CTO的职位。2021年，事迹下滑的英特尔将他请了回来，期待基辛格不错率领英特尔找回工程师文化和时期自信，给英特尔从头注入竞争活力。

为了眩惑他转头，英特尔在2021年给基辛格开出了高达1.8亿好意思元的天价年薪，激发了股东的热烈不悦。但是其中1.4亿好意思元都是建立在事迹基础之上的股票，由于英特尔的事迹与股价双双低迷，基辛格并莫得拿到这笔天价薪酬。

但三年多期间昔时了，基辛格的扭转政策依然莫得见到见效，宏伟的芯片代工筹算还在不休进入巨资，主营业务营收却在不休下滑。2021年的第二季度是基辛格上任后的第一个季度，英特尔营收197亿好意思元，比本年第二季度卓绝了整整70亿好意思元。

基辛格在分析师会议上试图向阛阓解释，我方还需要更多的期间来扭转英特尔。“明显异日还有好多的使命要作念，从头打造绚丽性的英特尔是高大的工程，咱们正在进入新阶段，将转型使命转机为可抓续的经济方式。”

阛阓对此充满疑问。方法普尔的弘扬暗示，英特尔的成本削减筹算或者不错缓解短期的现款流问题，但英特尔是否能够看守业务竞争力，保抓健康增长，依然是个未知数。

但是，当今的英特尔除了确信基辛格，坚抓鼓吹他的扭转筹算，似乎也莫得更好的选拔。

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